-0.95%
60.80
-1.00%
66.3564
+0.02%
75.6131
+0.02%
1.1395
+0.18%
1226.03

Недооцененый рубль не связан с индексом Биг-Мака

14 января, 18:20
30
Рубль действительно несколько недооценен, но использовать для оценки его реальной стоимости индекс Биг-Мака совершенно неверно, считает Алексей Коренев, аналитик ГК "ФИНАМ".

Алексей Коренев, аналитик ГК "ФИНАМ"
"Данный индекс не более чем обобщенный показатель, характеризующий стоимость тарированного товара (в данном случае - сэндвича от известной сети фастфуда) в той или иной стране. Без учета покупательской способности граждан, а самое главное - без учета рисков, связанных с самой экономикой того или иного государства, и его валютой. На самом деле недооцененность рубля на 70% по индексу Биг-Мака никоим образом не означает, что рубль должен почти вдвое подорожать. В стоимость любой валюты включены риски, сопряженные с оборотом и самой валюты, финансовых инструментов, номинированных в этой валюте, товаров и услуг, производимых в данной стране, а также политические факторы и инвестиционная привлекательность государства.

Так что, оценивая истинную стоимость рубля, надо в первую очередь учитывать риски, с которыми сопряжен оборот нашей валюты и товарооборот, расчеты по которому ведутся в рублях. А с учетом перечисленных рисков рубль стоит ровно столько, сколько он должен стоить. В противном случае его курс быстро пришел бы к иному равновесному состоянию, определяемому балансом спроса и предложения: рыночный курс любой валюты определяется, как известно, соотношением фактического спроса и предложения, а не стоимостью производства Биг-Мака в той или иной стране. Рыночная экономика тем и характерна, что она саморегулируется, т. е. любое отклонение от экономически оправданного курса будет приводить либо к повышенному спросу, либо к повышенному предложению, что будет возвращать стоимость валюты на те уровни, которые являются на настоящий момент для нее объективно обоснованными.

Из приведенного графика курса рубля относительно доллара наглядно видно, что стоимость российской валюты резко падала именно в периоды появления повышенных рисков (в частности, в моменты ввода антироссийских санкций или и обострения экономических проблем в государстве). Если рассчитывать курс рубля исключительно из экономических показателей деятельности государства, не учитывая описанные риски, то он сейчас действительно окажется недооцененным, так как находится под давлением целого ряда дестабилизирующих факторов. Не будь последних, курс рубля вполне мог бы находиться в пределах 50-54 руб. за доллар, а при определенных обстоятельствах и ниже.

Нынешняя недооцененность российской валюты связана как раз с рисками инвестирования в нашу экономику, с рисками приобретения тех или иных финансовых инструментов, включая госдолг и акции отечественных эмитентов. По мере ухода этих рисков рубль начнет дорожать. В случае обострения внешнеполитической и внутриэкономической ситуации и усиления рисков рубль продолжит дешеветь. К стоимости американского бутерброда эти процессы никакого отношения не имеют. Так что индекс Биг-Мака стоит рассматривать исключительно как развлекательный медийный ход некоторых СМИ. Но не более того".
Наверх