+0.54%
78.92
-0.90%
66.8438
-0.85%
78.0250
+0.05%
1.1674
+0.46%
1203.85

В сентябре рубль укрепится

3 сентября, 22:00
45
Несмотря на многие факторы, играющие против российского рубля, в сентябре отечественная валюта имеет шанс отыграть часть позиций, считает Искандер Луцко, главный инвестиционный стратег ITI Capital.

Искандер Луцко, главный инвестиционный стратег ITI Capital
Почему в последнее время растет доллар США? На наш взгляд, причин несколько. Во-первых, на валютном рынке наблюдается глобальная коррекция курса мировых валют к доллару США.

Кроме того, несмотря на торговые войны и глобальную волатильность, Федрезерв готов к дальнейшему повышению процентных ставок. Предполагается, что соответствующие решения будут приняты на сентябрьском и декабрьском заседаниях Комитета по операциям на открытом рынке. Ожидается, что к концу 2018 года ставка федеральных фондов будет повышена на 50 б. п. – до 2,5%, а в 2019 – еще на 0,75 б. п., т. е. до 3,25%.

В-третьих, статистика в США бьют новые рекорды, данные по ВВП за второй квартал выросли на 4,2% г/г; индекс доверия потребителей - на 18 летнем максимуме. Четвертой причиной можно назвать бегство капитала из развивающихся рынков в связи с геополитической напряженностью (Турция, Россия и южная Африка). И последнее - политические риски в еврозоне растут в связи c тем, что новый бюджет Италии (который примут 27 сентября) приведет к еще большему дефициту и росту долговых обязательств, уже превышающих на текущий момент 150% от ВВП.

Тренд сентября: укрепление рубля против доллара и евро: до 66 рублей за доллар и 76 рублей за евро. Мы полагаем, что российская валюта подорожает до 65-66 руб. за доллар за счет того, что Банк России приостановил до конца сентября валютные интервенции. Ранее мы исходили из того, что в сентябре ЦБ будет покупать по поручению Минфина иностранную валюту на сумму $275 млн. в день, т. е. совокупный объем интервенций за месяц составит $5,8 млрд или 7% от среднемесячного объема.

В понедельник, 25 сентября, ожидаются крупные налоговые выплаты (НДПИ, акцизы и НДС) на общую сумму 1,010 млрд. руб. Чтобы профинансировать часть этих выплат на рынке будет продано иностранной валюты на сумму около $5 млрд.

В пятницу, 28 сентября, предстоят крупные выплаты по налогу на прибыль. Для финансирования этих выплат налогоплательщики продадут еще $1,0 млрд. Получается, что всего за несколько дней на рынке будет дополнительное предложение иностранной валюты на сумму $6 млрд., что составляет около 30% среднего трехдневного оборота.

Динамика валюты против доллара, август
Динамика валюты против доллара, с начала года
Так почему до конца месяца следует ожидать подорожания российской валюты?

1. Основанием для таких ожиданий являются крупные налоговые выплаты, которые предстоят 25 сентября.

2. При этом Банк России приостановил операции по покупке иностранной валюты более чем на месяц – это может усилить позитивный эффект от дополнительного предложения со стороны налогоплательщиков.

3. Ослабление геополитической напряженности; рост валюты развивающихся рынков.
Наверх